포트폴리오는 어디로 가는가

개요

올해 1월 70:30 포트폴리오, 4월 영구포트폴리오, 5월 50:50 포트폴리오로 총 3번의 포트폴리오 변경을 했습니다. 이번 글을 쓰게된 이유는 50:50 포트폴리오를 정리하고 다시 영구포트폴리오로 회귀했기 때문입니다. 회귀한 이유는 자산배분의 핵심인 자산군의 상관성 측면에서 현재 포트폴리오가 취약하다고 생각했기 때문입니다.

 

현재 포트폴리오 상황

현재 포트폴리오는 국내주식과 리얼티인컴(O) 50:50으로 구성되어있습니다. 그리고 이 중 일부는 대출로 인한 레버리지가 적용된 상태입니다. 매달 이에 대한 이자를 납부하는 중이고, 이자율보다 배당금이 높은 월배당주를 알아보던 중 리얼티인컴이 떠올랐습니다. 이에 금리가 상승하면서 금리에 비해 배당금의 매력이 떨어진 리얼티인컴(O)를 매수했고, 급락에 따른 기술적 반등으로 어느정도 수익도 볼 수 있었습니다. 국내 금리는 미국에 비해 아직 낮은 상황이라 대출금 상환액 이상의 금액을 리얼티인컴의 배당금으로 충당해오던 중 이를 포기하고 포트폴리오를 수정하는것은 쉽지않은 결정이었습니다. 위험자산군의 비중을 크게 가져감으로써 큰 수익을 기대할 수 있겠지만, 지속적인 투자를 위해서는 자산군의 상관성을 고려한 포트폴리오를 유지함으로써 리스크 관리를 해주는것이 더 맞는 방향이라 생각해 영구포트폴리오로 회귀하게 되었습니다.

현재 시장상황

	나스닥	코스피
신고가	16,057.44p (21-11-19)	3,305.21p (21-07-06)
22-09-25 (금일 기준 종가)	11,867.93p (-26%)	2,220.94p (-32.8%)

현재 시장상황을 보면 나스닥은 고점대비 26% 하락했고 코스피는 이보다 큰 32.8% 하락했습니다. 미국 연준의 긴축과 금리 인상, 러시아-우크라이나의 전쟁 장기화, 중국의 코로나 봉쇄로 인한 공급망 이슈로 하락하기 시작한 장세가 현재까지도 지속되고있습니다. 앞의 3개 이슈가 아직 해소되지 않았기 때문인데요. 이와 관련해서 소수몽키 라이브에서는 위 이슈의 해소가 하반기까지도 갈 것으로 내다봤습니다. 이에 대한 전망이 나온것이 5월이었는데 현재 상황과 비교해보겠습니다.

 

	구분	내용	현황	내용	완화 시점	상태
1	긴축	연준 스탠스 변화	"물가 통제에 고통 따를 것" "물가 상승 최우선"	금리인상 + 양적 긴축(QT)	6~7월	부정 유지
2	전쟁	러-우 전쟁	1) 핀란드 NATO 가입 2) 8월~연말 종료설	인플레이션	8월~연말	부정 유지
3	봉쇄	중국 봉쇄	1) 상해 점진 개방 목표 2) 베이징 현황 유지	공급망 혼란	~10월	중립 전환
소수몽키에서 정리한 글로벌 악재 현황

미 연준의 긴축과 금리 인상은 9월 현재에도 상승세가 꺾이지 않고 지속되고 있습니다. 6~7월에 완화될거라는 전망과는 다르게 금리 인상에도 불구하고 지속해서 상승하는 소비자물가에 현재까지도 해소되지 않고있습니다. 러-우 전쟁도 현재까지 해소되지않는 모습입니다. 러시아의 승리로 끝날것같던 전쟁은 우크라이나에 대한 서방의 무한 지원에 오히려 우크라이나의 선전으로 반전되는 상황입니다. 우크라이나의 일부 지역을 점령한 상황에서 휴전하려는 러시아의 제안을 우크라이나가 받아들이지않는 상황이고 우크라이나가 영토를 모두 수복하는 시점까지 종전이 불투명할것으로 보입니다.  중국의 봉쇄 또한 다가오는 10월 시진핑의 3연임을 앞둔 상황에서 코로나로 지지율에 영향을 끼치지 않기 위해 중국 전역에서 강도 높은 봉쇄를 유지하고있어 다음달까지는 상황을 지켜봐야 할듯합니다. 결론적으로는 완화시점에 대한 예측이 어긋나 해소에 대한 기대는 버려야할듯합니다.

 

결언

자산군	22-09-14	22-09-23
주식	17,998,351 \	17,844,026 \ (-0.8%)
TLT	18,191,511 \	18,199,615 \ (0.04%)
IAU	18,051,980 \	17,880,638 \ (-0.9%)
달러	18,143,029 \	18,552,944 \ (+2.25%)
합	72,384,870 \	72,477,223 \ (+0.01%)

현재 수익률은 위와 같습니다. 해외자산군의 평단가 대비 수익률은 하락했지만 환율이 증가하면서 손실을 방어해주었습니다. 특히 포트폴리오 구성을 위해 자산군을 매입할 당시 1380원이었던 환율이 현재 1430원까지 상승하면서 오히려 기회가 되어 수익을 볼 수 있었습니다. 글로벌 이슈들이 해소되면서 환율이 하락할 때 자산군들이 상승을 보여줄지 계속 지켜봐야겠습니다. 다음에는 자산군의 상관성 분석에 대한 글을 가져와보겠습니다.